Snabbanalys - Diageo

Diageo är världens största producent av alkohol med labels som Smirnoff, Guinness, Baileys, Johniie Walker, J&B, Captain Morgan, José Cuervo, Tanqueray och många många fler.

Nedan följer vad jag kallar en snabbanalys - en blandning av kvalitativa och kvantitativa för- och nackdelar med bolaget och aktiens värdering i skrivande stund. När jag själv gör en investeringsanalys gör jag först en modell i excel med 10 års historik och om siffrorna ser bra ut skriver jag snabbt ner mina tankar i en snabbanalys ungefär enligt modellen nedan.

Fördelar:

• Största alkoholtillverkaren i världen med alla stordriftsfördelar det innebär.
• Starka varumärken och en bra blandning av premium och folkliga grejer.
• Ger bra diversifiering till min egen portfölj som är lite väl konjunkturkänslig med mkt bank/finans/verkstad/bygg/fastighet.
• Ok värdering, ingen rabatt men ligger på fair value sett till historiska P/E och ok pris för stabil tillväxt.
• Mkt bra ROE (beror iofs på ganska hög skuldsättning).
• Mkt stabil utdelningshistorik och mkt bra och stabil tillväxt på utdelningarna – har haft en average värdeökning på 6% om året och en konstant yield på ca 3.5% på detta – värdet har trackat vinstökningarna väl.
• Har ett share buyback program som ökar avkastning ytterligare.
• Valutatimingen – pundet är mkt svagt för tillfället, vilket gör att även om aktien inte performar så kan värdet i sek öka om/när gbp ökar.
• VD och CFO har suttit ett tag men är fortfarande unga, har ca 4mGBP i aktier, 6ggr sina årslöner.
• Ger i princip inga political contributions, förutom ynka 0.7mgbp i USA..

Nackdelar:

• Ingen bargain – gäller att bolaget fortsätter leverera stabil tillväxt och bra yield för att det ska bli ett bra köp – egentligen för låg margin of safety för att vara en pure value investment.
• Moraliskt tvivelaktigt att investera i ett bolag som tillverkar ett ämne som många blir beroende av och som leder till de flesta fall av misshandel och diverse hemskheter.
• Många risker för adverse events med tanke på branschen – class actions i USA, högre tullar&tariffer, skatter, regleringar, etc..
• Hög skuldsättning. Gillar inte riktigt att drygt 1/5 av vinsten går till räntor..
• Verkar som nästan all vinstökning 2008-2009 kom från svagare pund..

Slutsats: Ett stabilt bolag som bör ge en stabil tillväxt i många många år framöver. Bolaget är till dagens pris varken undervärderat eller övervärderat. Som Buffett skulle säga -"I'd rather buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price".

Disclaimer: Jag äger själv aktier i Diageo sedan hösten 2009.